Han sido buenos seis meses para las acciones, los fondos del mercado monetario y, en menor medida, los bonos; tan buenos, en comparación con el año pasado, que es posible que desee regocijarse cuando vea el estado de su cartera trimestral.
Pero esa imagen optimista no refleja la imagen completa de los fondos mutuos y los fondos cotizados en bolsa. usado por la mayoría de los inversores estadounidenses.
Por un lado, si bien los rendimientos recientes del mercado son lo suficientemente reales, los informes carecen de información crítica que haría que los rendimientos fueran menos que fabulosos.
Una peculiaridad en las reglas de divulgación y tiempo del gobierno aún hace que los números de los fondos se vean significativamente mejor cuando los períodos de bajo rendimiento se remontan demasiado atrás en el tiempo para ser incluidos en los informes trimestrales requeridos para los fondos cotizados en bolsa. Esto sucedió en el último trimestre, cuando los miserables rendimientos de 2022 ya no estaban representados en su totalidad en su horror.
Por otro lado, los rendimientos de los bonos, que son positivos para el año calendario, han caído recientemente. Esto se debe en gran parte a la incertidumbre que rodea el estado de la economía y las perspectivas de inflación y aumento de las tasas de interés. Aunque la inflación cayó a una tasa anual del 3% en el último informe del Índice de Precios al Consumidor, es probable que la Reserva Federal vuelva a subir las tasas de interés en su próxima reunión el 25 y 26 de julio, y podría continuar haciéndolo en futuras reuniones. Los bonos podrían sufrir.
Solo los fondos del mercado monetario, a menudo descartados como una forma de «efectivo» y no incluidos como uno de los principales grupos de activos, se encuentran en una posición inequívocamente positiva. Retornos de los 100 mayores fondos del mercado monetario rastreados por Datos de la grúa promedio de 4,94%, por debajo del 0,6% de hace apenas un año, y muchos fondos están pagando más del 5% anual.
A medida que la Fed aumenta su tasa clave de fondos federales, siguen las tasas de los fondos del mercado monetario. «Creo que seguirán trabajando más alto por un tiempo», dijo en una entrevista Peter G. Crane, presidente de Crane Data de Westborough, Massachusetts. Los buenos tiempos para los fondos del mercado monetario aún no han terminado.
Pero para los inversores a más largo plazo (aquellos con horizontes de una década son más numerosos) los rendimientos de las acciones y los bonos son más importantes que los de los fondos del mercado monetario inherentemente a corto plazo. Y las últimas cifras de acciones y bonos no cambian el panorama general. El mercado de valores durante períodos prolongados tiende a superar a los bonos y las inversiones en efectivo, pero a costa de una volatilidad mucho mayor.
viendo devoluciones
Este año ha sucedido algo extraño con los rendimientos de los fondos de acciones y bonos, aunque es posible que no lo note a menos que se tome el tiempo de mirar debajo del capó, como señaló Daniel Wiener, presidente de Adviser Investments en Newton, Massachusetts, en un correo electrónico.
Señaló que los resultados de 12 meses para una amplia variedad de fondos habían pasado de ser muy negativos en el primer trimestre de este año a ser muy positivos en el segundo trimestre. Este cambio tiene poco que ver con el desempeño reciente de acciones y bonos.
En cambio, se trataba de lo que sucedió. último año, y cómo se registra el pésimo mercado de 2022 en los resultados de rendimiento de 12 meses.
Se informan «ganancias masivas» para el segundo trimestre, dijo Wiener, pero no deben tomarse al pie de la letra. «Todo está en los períodos de puntos sobre los que se miden los rendimientos», agregó.
Recordemos que la primera mitad del año pasado fue traumática para muchos inversores, especialmente el segundo trimestre. Esos cuatro meses se incluyeron en los rendimientos de 12 meses que los inversores recibieron en sus estados de cuenta de fondos en la primavera, pero bajaron los rendimientos de 12 meses hasta junio, los que la gente está considerando en este momento.
por ejemplo, el S&P500 subió un 15,9% en el año calendario hasta junio, un fuerte aumento durante seis meses, sin duda. Para los 12 meses a junio, subió 17,6%.
Pero considere el partidos cuales eran correctos hace apenas un mes – pero nunca consultado por la mayoría de los accionistas del fondo porque estas cifras no se correspondían con el calendario de informes trimestrales impuesto por la Comisión de Bolsa y Valores.
El S&P 500 subió un 8,9% en el año calendario hasta mayo, lo que sigue siendo un aumento decente. Pero lo sorprendente es la ganancia de 12 meses en este índice hasta mayo. fue sólo del 1,2%.
El rendimiento de 12 meses del S&P 500 saltó 16,4 puntos porcentuales en solo un mes. Y el rendimiento más alto informado en junio, el aumento del 17,6 % en 12 meses, es la métrica más común, lo que da lugar a sentimientos mucho más optimistas sobre el mercado de valores que un mero rendimiento del 1,2 %.
¿Lo que pasó? Dos cosas.
La bolsa subió un 6,5% en junio. Pero el mayor cambio fue la caída del 8,4% en el S&P 500 en junio de 2022. Esta pérdida mensual de un año se incluyó en el rendimiento de 12 meses hasta mayo de 2023, pero se eliminó en el informe trimestral mucho más grande de junio de 2023.
Una imagen más grande
Usando datos proporcionados por Morningstar, una firma de investigación financiera, descubrí que este patrón se extiende a muchos tipos de fondos.
Los inversionistas en acciones y bonos en fondos mutuos y ETF obtuvieron rendimientos positivos en promedio en el segundo trimestre, que finalizó el 30 de junio, así como en el primer trimestre, que finalizó el 30 de junio. 31 de marzo.
Sin embargo, los rendimientos promedio de 12 meses para acciones y bonos han cambiado drásticamente de un trimestre a otro, principalmente debido a lo que sucedió en 2022, no este año.
Estas son las cifras del último trimestre:
Y aquí están para el primer trimestre, tres meses antes:
Entonces, ¿cuál es la imagen real aquí?
En pocas palabras, los mercados de acciones y bonos subieron este año, pero bajaron el año pasado. La mayoría de los inversores han perdido dinero desde que el mercado alcanzó su punto máximo en enero de 2022. Durante los períodos más largos requeridos por la SEC para los rendimientos de fondos estándar (uno, tres, cinco y 10 años y desde el inicio del fondo), los fondos de renta variable amplia son generalmente positivos. Los fondos de bonos tienden a ser positivos para períodos más largos (cinco y 10 años o más), pero negativos para uno y tres años.
También están sucediendo cosas extrañas para los rendimientos a más largo plazo. Incluso los rendimientos a 10 años aparentemente estables pueden cambiar drásticamente de un mes a otro, alterando las percepciones de los inversores sobre la solidez del mercado. Ocurrió hace cuatro años.
Como señalé en ese momento, el S&P 500 cayó más del 50% desde el 7 de septiembre de 2007 hasta el 9 de marzo de 2009. Pero en la primavera de 2019, lo último de esa horrible caída superó los últimos 10 años del mercado de valores. . Comentario. Los rendimientos a 10 años aumentaron considerablemente para cientos de fondos.
Es importante entender que esto está sucediendo porque cuando la evidencia de pérdidas significativas retrocede al pasado, es fácil pasar por alto los riesgos de invertir.
Comida para llevar
Incluso sabiendo que los mercados infligen un gran dolor periódicamente, sigo siendo bastante optimista sobre las acciones, y la economía de EE. UU., a largo plazo, mientras espero traumas con más frecuencia de lo que a nadie le gustaría.
Por lo tanto, para las necesidades financieras a corto plazo, las del próximo año o dos, considero que los riesgos de las acciones son demasiado altos para estar cómodo, y también estoy minimizando mis tenencias de bonos a largo plazo en este momento. Los bonos a corto plazo y, especialmente, el efectivo se adaptan mejor a horizontes temporales más cortos.
Afortunadamente, los fondos del mercado monetario hacen maravillas. Parecen una buena apuesta para los próximos seis meses más o menos.
Miércoles, la segunda adoptó una serie de medidas complejas para fortalecer la estabilidad de los fondos en caso de una potencial crisis. Tendremos que ver cómo va eso.
Por ahora, estoy feliz de que los rendimientos de mi fondo sean mucho mejores que hace tres meses, pero no estoy convencido de que ese sea el caso en el próximo trimestre o incluso el próximo mes.
No es porque sepa hacia dónde van los mercados. No sé. Pero sé que a menudo se caen. Y sé con certeza que hace un año, en julio de 2022, el S&P 500 rosa 9,1 por ciento.
Fue una buena noticia en ese momento. Pero eso también significa que hay una buena posibilidad de que mi rendimiento de acciones de 12 meses baje. este mes. De hecho, una ganancia del 9,1% es un obstáculo importante y es poco probable que el mercado lo supere en un mes determinado.
Pero protegido por bonos y fondos del mercado monetario, seguiré invirtiendo en el mercado de valores.
